中国经济增长再添新忧 出口竞争力下降 “中国制造”变贵

上周五，外界对中国经济的担忧加剧。有迹象表明，中国试图推动经济增长的种种举措没有见效。同时有新的证据表明出口呈现疲弱态势。这令中共政府面临很大压力，它需要采取更大力度的举措促增长。

虽然中国央行推出种种举措降低贷款难度，但7月份银行新增贷款仍降至人民币5,401亿元（约合851亿美元），低于6月份人民币9,198亿元的规模，也是自2011年9月以来的最低水平。出口增速同样令人失望，7月份出口同比增长仅为1%，低于6月份11.3%的同比增幅。

这些数据加大了外界对中国经济放缓将持续到今年三季度的担心。

德意志银行(Deutsche Bank)中国经济学家马骏说，这一次经济复苏将会是一个缓慢而痛苦的过程；经济何时能够复苏，现在还很不好说。

中国经济受到多种不利于增长的因素的打击。国内投资疲软，出口需求减速。政府通过限制购房避免房地产泡沫的做法拖累了房地产投资，同时令工厂产出增速进一步下降。

在欧洲疲于应对主权债务危机且美国经济复苏乏力的当下，中国没有实现强劲的经济复苏尤其不受市场欢迎，因为中国是推动全球经济增长的一个关键因素。面对亚洲和欧洲的经济数据，市场反应消极，股市也因此走低。上证综合指数上周五收盘跌0.2%，香港恒生指数（其成分股主要为中国企业）跌0.7%。澳元和其它地区货币对美元汇率下跌。

中国央行今年6月和7月连续两次降息，包括中共国家主席胡锦涛在内的各级领导人发表了关注经济增长的讲话，但这些似乎都未能提振企业信心。订单数量下降以及利润下滑打击了企业的贷款需求。作为衡量企业投资需求的一项关键指标，企业中长期贷款今年7月降至人民币920亿元，低于6月1,630亿元的规模，是今年以来的最低水平。一家大型国有银行的信贷部门人员说，在他看来，降息对投资活动的影响不大。他说，今年7月中小企业贷款下滑，而大企业则借利率较低之机还债。

花旗银行(Citibank)研究中国的策略师贺伟晟说，过去一段时间的过度投资是贷款需求萎靡不振的原因。他说，中国投资的两大引擎──制造业和房地产目前都受到产能过剩的拖累，因此，我预计投资增速将会继续放缓。

欧元区危机加剧了中国决策者面临的问题。中国对欧盟出口出现大幅下降，7月同比下降16.2%。对美出口增长同样疲弱，与6月份10.6%的增速相比，7月下降到了0.6%。商务部副部长高虎城上周五在新闻发布会上说，中国要完成年初所确定的进出口贸易保持10%左右的增长目标，下半年的压力会更大。

中国东北部大连市一家汽车及家电制造设备生产企业的经理孔卫国（音）说，来自欧美客户的订单从2011年底开始减少，目前还没有恢复。他说，我对第三季度并不乐观。

低迷的数据推高了外界对政府采取更多刺激措施的期待。澳新银行(ANZ Bank)中国经济学家刘利刚说，疲弱的数据意味着央行目前为止实施的政策放宽还不够。央行应该更大力度地下调存款准备金率。下调存准率可以帮助中资银行释放资金用于放贷。

政府的一些经济学家说，在投资需求低迷的情况下，仅凭放松贷款条件不会奏效。一家政府智库的高级研究员说，解决方案中必须包括扩大公共支出。

这名研究员说，我们不能依靠发放更多贷款来解决实体经济的问题，扩大政府支出应该成为主要手段。但是，财政政策的决策过程非常复杂，尤其是在最高领导层换届期间。

有迹象显示，政府正在增加公共支出以支持经济增长。随着中央政府利用公共债务水平较低的优势将公共支出转向刺激模式，7月财政支出同比增长了 37%，而政府收入增加了8.2%。一些地方政府宣布了通过增加基础设施投资刺激经济的计划，华中地区湖南省会长沙市政府是其中之一。

尽管如此，经济学家预计，扩大公共支出只能抵消私营领域的需求下降，而不能提振经济增长。德意志银行的马骏预计中国第三季度GDP同比增长将与第二季度的7.6%保持在同一水平，这是2009年初经济危机以来的最低水平。

TOM ORLIK / AARON BACK

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出口竞争力下降 “中国制造”变贵

欧洲终于有了能够向中国输出的东西：不断下滑的出口增幅。中国7月份出口额同比仅增长了1%，低于6月份的11.3%。其中，中国对欧盟(European Union)的出口降幅最大，同比下滑了16.2%。

不过，中国出口业的问题并不是完全由欧盟造成的。中国社会科学院经济学家张斌说，中国出口竞争力的长期下滑也是原因之一。他说的不无道理。

2004年，中国出口增长创历史新高，同比增幅达35.4%。此后，制造企业的成本就一直在全线上升。

制造企业工人的平均工资上涨了150%以上。土地价格上升了逾70%。龙洲经讯(Dragonomics)中国能源分析师塔普林(Nate Taplin)说，电价涨幅超过30%。对出口企业来说，雪上加霜的是人民币对美元升值逾30%。

要素价格的迅速上涨是坏消息。在技术或品牌优势不相上下的情况下，中国大部分出口企业竞争的是价格。劳动生产率的提高可以抵消成本不断上升带来的部分冲击，但不能抵消全部影响。据世界银行(World Bank)估计，中国劳动生产率的年增幅超过8%。

香港利丰有限公司(Li & Fung)就是感觉到压力的公司之一。该公司一直主要通过为沃尔玛(Wal-Mart)和其他西方零售企业提供中国产品来实现迅速增长。2012年的前六个月，利丰的核心运营利润同比下滑了22%。该公司股价上周五下跌19%。

7月份糟糕的出口数据，加上工业增加值的增长减速以及新增贷款的大幅下滑，这些几乎可以确定会使中国采取更多措施来刺激经济增长。人民币的升值将暂停。此外，北京有降息和增加公共支出的空间。

中国仍有足够的政策“火力”来支撑政府设定的今年国内生产总值(GDP)增幅超过7.5%的目标，但令出口竞争力不断下降的趋势得以扭转则是一项更加艰巨的挑战。

来源：华尔街日报